Executive stock options and ipo underpricing

Opsi saham eksekutif dan underpricing IPO Michelle Lowry a ,. Kevin J. Murphy ba Smeal College of Business, Penn State University, University Park, PA 16802, AS b Marshall School of Business, Universitas Southern California, Los Angeles, CA 90089, USA Diterima 22 Desember 2005. Direvisi 5 Mei 2006. Diterima 26 Mei 2006. Tersedia secara online 5 Maret 2007. Sekitar sepertiga dari IPO AS antara tahun 1996 dan 2000, para eksekutif menerima opsi saham dengan harga pelaksanaan yang sama dengan harga penawaran IPO daripada harga yang ditentukan pasar. Di antara perusahaan dengan opsi IPO tersebut, 58 eksekutif puncak menyadari keuntungan bersih dari underpricing: keuntungan dari opsi tersebut melebihi kerugian dari pengenceran kepemilikan saham pra-IPO mereka. Jika eksekutif dapat mempengaruhi harga penawaran IPO atau waktu dan persyaratan hibah opsi saham mereka, harus ada hubungan positif antara opsi IPO dan underpricing. Kami tidak menemukan bukti hubungan semacam itu. Hasil kami sangat kontras dengan literatur yang muncul mengenai kesepakatan manajerial terhadap biaya pemegang saham. Klasifikasi JEL Penawaran perdana IPO underpricing Kompensasi eksekutif Opsi saham Kami ingin mengucapkan terima kasih kepada Laura Field, David Haushalter, G. William Schwert (editor), Ajai Singh, John Wald, dan khususnya Jay Ritter atas komentar di atas tulisan ini. Kami juga berterima kasih kepada Alexander Ljungqvist karena telah menyediakan data, dan Laura Barrante, Eric Fricke, Douglas Gardner, Karin Lee, dan Lauren Roane untuk mendapatkan bantuan penelitian. Hak Cipta 2007 Elsevier B. V. Semua hak dilindungi undang-undang. Mengutip artikel () Recommended articles Konten buku terkait Copyright 2017 Elsevier B. V. kecuali konten tertentu yang diberikan oleh pihak ketiga. ScienceDirect adalah merek dagang terdaftar dari Elsevier B. V. Cookies digunakan oleh situs ini. Untuk menolak atau mempelajari lebih lanjut, kunjungi halaman Cookie kami. Masuk melalui institusi Anda Opsi saham berurutan dan underpricing IPO Jika Anda mengalami masalah saat mendownload file, periksa apakah Anda mempunyai aplikasi yang tepat untuk melihatnya terlebih dahulu. Jika terjadi masalah lebih lanjut baca halaman bantuan IDEAS. Perhatikan bahwa file-file ini tidak ada di situs IDEAS. Mohon bersabar karena berkasnya mungkin besar. Karena akses ke dokumen ini dibatasi, Anda mungkin ingin mencari versi yang berbeda berdasarkan penelitian terkait (lebih jauh di bawah) atau mencari versi yang berbeda. Artikel yang disediakan oleh Elsevier dalam jurnal Journal of Financial Economics. Volume (Tahun): 85 (2007) Edisi (bulan): 1 (Juli) Halaman: 39-65 Saat meminta koreksi, mohon menyebutkan barang-barang ini: RePEc: eee: jfinec: v: 85: y: 2007: i: 1: p: 39-65. Lihat informasi umum tentang cara memperbaiki materi di RePEc. Untuk pertanyaan teknis mengenai item ini, atau untuk memperbaiki informasi pengarang, judul, abstrak, bibliografi atau unduhannya, hubungi: (Shamier, Wendy) Jika Anda telah menulis item ini dan belum terdaftar di RePEc, sebaiknya Anda melakukannya di sini. . Ini memungkinkan untuk menautkan profil Anda ke item ini. Ini juga memungkinkan Anda untuk menerima kutipan potensial dari item ini yang tidak kami ketahui. Jika referensi benar-benar hilang, Anda dapat menambahkannya menggunakan formulir ini. Jika daftar referensi lengkap item yang ada di RePEc, namun sistem tidak terhubung dengannya, Anda dapat membantu formulir ini. Jika Anda mengetahui barang yang hilang yang mengutip yang satu ini, Anda dapat membantu kami menciptakan tautan tersebut dengan menambahkan referensi yang relevan dengan cara yang sama seperti di atas, untuk setiap item yang merujuk. Jika Anda adalah penulis terdaftar dari item ini, Anda mungkin juga ingin memeriksa tab kutipan di profil Anda, karena mungkin ada beberapa kutipan yang menunggu konfirmasi. Harap dicatat bahwa koreksi mungkin memakan waktu beberapa minggu untuk memfilter berbagai layanan RePEc. Lebih banyak layanan Ikuti seri, jurnal, penulis lebih banyak Kertas baru melalui email Berlangganan penambahan baru untuk RePEc Pengarang pendaftaran Profil publik untuk peneliti Ekonomi Berbagai peringkat penelitian di bidang ekonomi amp terkait Siapa seorang pelajar yang, dengan menggunakan RePEc RePEc Biblio Curated articles amp Makalah tentang berbagai topik ekonomi Unggah kertas Anda untuk dicantumkan di agregat RePEc dan IDEAS EconAcademics Blog untuk penelitian ekonomi Plagiarisme Kasus plagiarisme di bidang Ekonomi Makalah Makalah Pasar kerja RePEc yang didedikasikan untuk pasar kerja Fantasy League Anggap Anda memimpin ekonomi Departemen Layanan dari StL Fed Data, penelitian, aplikasi lebih banyak dari Opsi Saham FedExarts St. Louis dan Kutipan Underpricing IPO Citroen 45 Referensi Referensi 42 quotIndustry adalah faktor kontrol yang sangat menonjol untuk IPO asing sehubungan dengan literatur yang berkembang yang menunjukkan bahwa industri tidak Mempengaruhi keputusan pencatatan asing, dan yang lebih penting lagi. Daya tarik dan pemahaman IPO terhadap isu baru dapat bergantung pada industri yang menjadi pesaing perusahaan. Salah satu cara yang paling umum adalah mengisolasi apakah perusahaan IPO beroperasi di industri teknologi tinggi atau tidak, karena orientasi teknologi mungkin juga Sebuah proxy untuk investorx27 persepsi tentang risiko (Harian, Certo, amp Dalton, 2005 Loughran amp Ritter, 2004 Lowry amp Murphy, 2007). Kami mengkategorikan semua perusahaan perangkat lunak, elektronika, dan perangkat lunak yang terkait Internet sepenuhnya bergantung pada set perusahaan IPO asing berteknologi tinggi. Tabel 3 memberikan ringkasan statistik tentang tata kelola dan kondisi kontekstual dalam analisis kami. Abstrak Artikel ini membahas respon pasar saham terhadap rasi bintang yang berbeda dari mekanisme corporate governance tingkat perusahaan dengan memusatkan perhatian pada penawaran umum perdana (initial public offering / IPO) di Amerika Serikat. Kami membangun penelitian berbasis sosiologi mengenai perilaku pasar keuangan dan menggunakan kerangka legitimasi bersarang untuk mengeksplorasi persepsi investor AS terhadap nilai IPO asing. Dengan menggunakan metodologi teoritis setak yang kabur, kami menunjukkan bagaimana kombinasi mekanisme pemantauan dan insentif berbasis insentif yang berbeda menghasilkan tingkat valuasi investor perusahaan yang sama. Selain itu, faktor kelembagaan yang terkait dengan kekuatan perlindungan pemegang saham minoritas di negara asal asing sebenarnya merupakan kondisi batas yang mempengaruhi jumlah mekanisme tata kelola yang diperlukan untuk mencapai persepsi bernilai tinggi di antara investor AS. Temuan kami berkontribusi pada perspektif sosiologis mengenai tata kelola perusahaan komparatif dan ketergantungan antara organisasi dan institusi. Pasal Feb 2014 R. Greg Bell Igor Filatotchev Ruth V. Aguilera quotSmart dan Zutter (2003) dan Arugaslan dkk. (2004) menemukan bahwa IPO kelas ganda kurang dari IPO kelas tunggal karena mereka secara signifikan lebih besar dan struktur saham kelas dua mereka di bawah argumen informasi ketidakpastian yang khas. Lowry dan Murphy (2007) menunjukkan bahwa sekitar sepertiga dari opsi eksekutif dengan harga pelaksanaan sama dengan harga penawaran IPO daripada harga pasar. Namun, penulis tidak menemukan hubungan positif antara hibah opsi IPO dan underpricing, yang menunjukkan bahwa eksekutif tidak mempengaruhi harga penawaran IPO atau waktu dan ketentuan opsi saham mereka yang berbeda dengan kesepakatan manajerial dengan biaya pemegang saham. Abstrak Abstrak: Kami menggunakan sampel dari 372 perusahaan ramah lingkungan (atau hijau) yang terdaftar di bursa efek AS untuk memperluas studi mengenai dampak investasi tanggung jawab sosial (SRI) terhadap hasil investasi saham dan kinerja penawaran umum perdana (IPO) dan penawaran ekuitas musiman (SEO). Uji empiris kami mendokumentasikan keuntungan berlebih yang signifikan secara statistik dan signifikan untuk perusahaan ramah lingkungan dan IPO dan SEO, berbeda dengan contoh IPO dan SEO kontrol kami yang berperforma buruk. Singkatnya, premi ekuitas hijau terbukti dalam pengembalian yang dihitung dari berbagai tolok ukur. Full-text Article Apr 2013 Pak To Chan Terry S. Walter Khususnya kami hasilkan untuk mengecualikan perusahaan yang baru diumumkan baru-baru ini. Perhatiannya adalah bahwa CEO di perusahaan publik yang baru sering mendapatkan opsi pada harga penawaran IPO daripada harga penutupan hari pertama (lihat misalnya Lowry dan Murphy (2007)), yang memungkinkan mereka mendapatkan keuntungan dari underpricing. Hal ini dapat menyebabkan CEO di beberapa perusahaan publik baru memiliki pilihan uang yang dalam, memberikan tampilan terlalu percaya diri. Abstrak Abstrak: Literatur sebelumnya berpendapat bahwa sementara beberapa CEO terlalu percaya diri dapat memberi keuntungan kepada pemegang saham, tingkat kepercayaan terlalu tinggi tidak. Kami menyelidiki apakah perbaikan dalam tata kelola dapat membantu mengurangi dampak buruk dari kepercayaan berlebihan sambil memanfaatkan aspek positifnya. Kami menggunakan bagian dari Sarbanes-Oxley (SOX) Act sebagai percobaan alami untuk memeriksa apakah perbaikan dalam peraturan dan tata kelola membantu mengurangi distorsi investasi dan kecenderungan mengambil risiko moderat dari CEO yang terlalu percaya diri. Kami melakukan tes dengan menggunakan opsi dan proxy berbasis tekanan untuk CEO terlalu percaya diri. Hasilnya menunjukkan bahwa, setelah SOX, CEO yang terlalu percaya diri mengurangi investasi, meningkatkan kinerja dan nilai pasar, mengurangi eksposur risiko, meningkatkan dividen dan meningkatkan kinerja jangka panjang setelah akuisisi. Kami juga menemukan bahwa manfaat terkait SOX terkonsentrasi di perusahaan yang SOX tidak sesuai sebelum bagiannya. Sementara aspek menguntungkan SOX dalam memanfaatkan CEO yang terlalu percaya diri mungkin merupakan konsekuensi yang tidak diinginkan, pesan dari makalah kami sederhana: CEO terlalu percaya diri dapat dipantau dan diatur - seperti atribut CEO lainnya. Full-text Article Apr 2013 Jurnal Perbankan amp Finance Suman Banerjee Mark Humphery-Jenner Vikram K. Nanda